📈 Cổ phiếu POM vừa bất ngờ tăng trần trở lại:
- Tăng kịch biên độ lên 4.300 đồng/cp trong phiên cuối tuần
- Thanh khoản gần 4,7 triệu cổ phiếu
- Đây là phiên tăng trần đầu tiên sau cú giảm hơn 50% từ cuối tháng 1/2026
📌 Diễn biến này xuất hiện sau khoảng nửa năm Pomina hợp tác với VinMetal - doanh nghiệp thép thuộc hệ sinh thái Vingroup.
🤝 Cuối tháng 11/2025, VinMetal từng công bố:
- Hỗ trợ Pomina vốn lưu động lãi suất 0% trong tối đa 2 năm
- Ưu tiên Pomina tham gia cung ứng thép cho VinFast, Vinhomes, VinSpeed…
⚠️ Tuy nhiên, Pomina vẫn đang trong giai đoạn cực kỳ khó khăn:
📉 Doanh nghiệp đã:
- Thua lỗ liên tiếp 4 năm (2022-2025)
- Lỗ lũy kế gần 3.500 tỷ đồng
- Vốn chủ sở hữu rơi vào trạng thái âm
💣 Áp lực tài chính rất lớn:
- Tổng nợ phải trả khoảng 9.500 tỷ đồng
- Trong đó gần 6.000 tỷ là nợ vay tài chính
- Tiền mặt và tiền gửi chỉ còn khoảng 29 tỷ đồng
🏗️ Một “cục nợ” lớn khác là dự án lò cao tại Vũng Tàu:
- Tổng vốn đầu tư đã vượt 5.700 tỷ đồng
- Nhưng nhiều năm vẫn chưa vận hành hiệu quả
🔍 Dù vậy, quý I/2026 bắt đầu xuất hiện dấu hiệu “tiểu phẫu” đầu tiên tại Pomina.
📊 Điểm đáng chú ý không nằm ở lợi nhuận mà ở dòng vốn quay lại sản xuất:
- Hàng tồn kho tăng gấp đôi lên gần 750 tỷ đồng
- Nguyên vật liệu tăng khoảng 160 tỷ đồng
- Thành phẩm thép xây dựng tăng hơn 210 tỷ đồng
📌 Điều này cho thấy:
✔️ Nhà máy bắt đầu có hoạt động trở lại
✔️ Chu kỳ sản xuất thép đang dần vận hành
🏭 Pomina cũng bắt đầu trả trước hàng trăm tỷ đồng cho các nhà cung cấp như:
- Hòa Phát Hải Dương
- VAS Nghi Sơn
- Nansei Steel…
💰 Trong khi đó, dòng tiền bán hàng đạt khoảng 471 tỷ đồng, gần tương đương doanh thu quý I.
🔎 Vai trò của VinMetal cũng bắt đầu hiện rõ hơn:
- Các khoản phải trả liên quan VinMetal đã lên khoảng 770 tỷ đồng
- Trong khi vay mới chỉ khoảng 132 tỷ đồng
- Chi phí lãi vay gần như không đổi
📌 Một chi tiết đáng chú ý:
- Pomina tăng mạnh tồn kho và trả trước cho nhà cung cấp
- Nhưng dòng tiền thực chi cho nhà cung cấp chỉ khoảng 265 tỷ đồng
➡️ Điều này làm dấy lên khả năng:
VinMetal đang tham gia chuỗi cung ứng theo hình thức:
- Thanh toán hộ
- Hoặc bảo lãnh thanh toán nguyên liệu cho Pomina
🏗️ Ở đầu ra, VinMetal cũng xuất hiện thông qua:
- Khoản “phải thu khác” hơn 200 tỷ đồng
- Quy mô tương đương lượng thép thành phẩm tồn kho cuối quý
📌 Điều này cho thấy có thể đang tồn tại:
✔️ Thỏa thuận tiêu thụ thép
✔️ Hoặc cam kết đầu ra giữa hai bên
⚠️ Dù xuất hiện tín hiệu hồi phục ban đầu, Pomina vẫn còn áp lực cực lớn:
- Công ty mẹ đang gánh gần 1.400 tỷ đồng chi phí lãi vay
- Khoảng 60 triệu cổ phiếu POM (21,54% vốn) đang bị thế chấp ngân hàng
📍 Sau nhiều năm lao dốc, “ca bệnh” Pomina có dấu hiệu được can thiệp, nhưng để hồi phục thực sự, bài toán nợ vay và dòng tiền vẫn là thử thách lớn nhất.
